Back
23 Dec 2015
Turki: Setelah “Kejutan Bank Sentral”, Kinerja Unggul Kemungkinan Berlanjut - BBH
Tim peneliti di BBH, menunjukkan bahwa meskipun pemilu November, kami percaya bahwa situasi politik di Turki masih sangat gelisah dan fundamental ekonomi yang mendasari tetap lemah, dan kami percaya bahwa kinerja yang kurang aset Turki kemungkinan akan berlanjut pada tahun 2016.
Kutipan penting
"Prospek Politik
Erdogan dan AKP-nya meraih kemenangan tak terduga dalam pemilu November. Akhir ketidakpastian politik berkepanjangan sejak pemilu Juni yang tanpa kesimpulan telah disambut oleh pasar, tapi menurut kami kelanjutan dari aturan Erdogan semakin otokratis belum tentu perkembangan positif. Pemilu berikutnya tidak akan terjadi sampai 2019.
Kegiatan teroris yang berasal dari ISIS dan perang saudara di negara tetangga Suriah sangat akan menguji kebijakan luar negeri Erdogan. Selain itu, situasi dalam negeri dengan PKK Kurdi tetap tak stabil.
Hubungan dengan Rusia tetap tegang, di mana Putin memberlakukan sanksi ekonomi setelah jatuhnya jet Rusia bulan lalu. Antara lain, Rusia telah membatasi impor barang Turki dan ditangguhkannya perjalanan bebas visa. Rusia adalah mitra dagang terbesar kedua Turki, setelah Jerman. Rusia adalah sumber impor nomor satu Turki, tapi hanya tujuan terbesar ketujuh untuk ekspor Turki.
Prospek ekonomi
Perekonomian meningkat. Pertumbuhan diperkirakan sekitar 3% di 2015 dan 2016. PDB tumbuh 4% secara tahunan di Q3, tercepat sejak Q1 2014 dan menunjukkan potensi revisi ke atas untuk perkiraan itu. Di sisi lain, baru-baru ini ERBD memperingatkan bahwa sanksi persisten oleh Rusia dapat mengurangi pertumbuhan PDB sebesar 0,3-0,7 persen di 2016, dengan dampak terbanyak berasal dari pariwisata. Wakil Perdana Menteri Simsek memperkirakan dampak ekonomi dari sanksi tersebut sekitar 0,4 persen. Tekanan harga tetap tinggi, dengan inflasi IHK naik 8,1% secara tahunan di bulan November.
Gubernur Basci telah mengisyaratkan bahwa tingkat suku bunga Turki akan mengikuti suku bunga AS yang lebih tinggi, tapi itu tidak terjadi. Dia juga menyarankan bahwa penyederhanaan koridor suku bunga bank akan terlihat setelah pertemuan Fed. Itu juga tidak terjadi. Pertemuan kebijakan berikutnya adalah tanggal 19 Januari. Mengingat reaksi pasar negatif terhadap langkah yang mengejutkan, kita akan mengharapkan beberapa upaya kejelasan lebih lanjut menjelang pertemuan itu.
Prospek Investasi
Lira adalah salah satu mata uang EM berkinerja terburuk tahun ini. TRY turun -21% YTD vs USD, dan ZAR (-24%), COP (-28%), BRL (-34%), dan ARS (-35%). Model FX EM kami menunjukkan lira memiliki fundamental SANGAT LEMAH. Dengan demikian, kami berharap kinerja lira yang kurang baik akan berlanjut pada tahun 2016. Dalam beberapa minggu mendatang, kami berharap USD/TRY akan menguji dan bergerak melampaui tinggi historis di dekat 3,0750 dari September.
Ekuitas Turki telah mengungguli EM. MSCI Turki turun -13% YTD, dan dibandingkan dengan -17%YTD untuk MSCI EM. Kinerja buruk ini mungkin surut karena bank sentral akhirnya memulai siklus pengetatan yang lama ditunggu. Memang, Model Equitas EM kami memiliki Turki pada posisi NETRAL."
Kutipan penting
"Prospek Politik
Erdogan dan AKP-nya meraih kemenangan tak terduga dalam pemilu November. Akhir ketidakpastian politik berkepanjangan sejak pemilu Juni yang tanpa kesimpulan telah disambut oleh pasar, tapi menurut kami kelanjutan dari aturan Erdogan semakin otokratis belum tentu perkembangan positif. Pemilu berikutnya tidak akan terjadi sampai 2019.
Kegiatan teroris yang berasal dari ISIS dan perang saudara di negara tetangga Suriah sangat akan menguji kebijakan luar negeri Erdogan. Selain itu, situasi dalam negeri dengan PKK Kurdi tetap tak stabil.
Hubungan dengan Rusia tetap tegang, di mana Putin memberlakukan sanksi ekonomi setelah jatuhnya jet Rusia bulan lalu. Antara lain, Rusia telah membatasi impor barang Turki dan ditangguhkannya perjalanan bebas visa. Rusia adalah mitra dagang terbesar kedua Turki, setelah Jerman. Rusia adalah sumber impor nomor satu Turki, tapi hanya tujuan terbesar ketujuh untuk ekspor Turki.
Prospek ekonomi
Perekonomian meningkat. Pertumbuhan diperkirakan sekitar 3% di 2015 dan 2016. PDB tumbuh 4% secara tahunan di Q3, tercepat sejak Q1 2014 dan menunjukkan potensi revisi ke atas untuk perkiraan itu. Di sisi lain, baru-baru ini ERBD memperingatkan bahwa sanksi persisten oleh Rusia dapat mengurangi pertumbuhan PDB sebesar 0,3-0,7 persen di 2016, dengan dampak terbanyak berasal dari pariwisata. Wakil Perdana Menteri Simsek memperkirakan dampak ekonomi dari sanksi tersebut sekitar 0,4 persen. Tekanan harga tetap tinggi, dengan inflasi IHK naik 8,1% secara tahunan di bulan November.
Gubernur Basci telah mengisyaratkan bahwa tingkat suku bunga Turki akan mengikuti suku bunga AS yang lebih tinggi, tapi itu tidak terjadi. Dia juga menyarankan bahwa penyederhanaan koridor suku bunga bank akan terlihat setelah pertemuan Fed. Itu juga tidak terjadi. Pertemuan kebijakan berikutnya adalah tanggal 19 Januari. Mengingat reaksi pasar negatif terhadap langkah yang mengejutkan, kita akan mengharapkan beberapa upaya kejelasan lebih lanjut menjelang pertemuan itu.
Prospek Investasi
Lira adalah salah satu mata uang EM berkinerja terburuk tahun ini. TRY turun -21% YTD vs USD, dan ZAR (-24%), COP (-28%), BRL (-34%), dan ARS (-35%). Model FX EM kami menunjukkan lira memiliki fundamental SANGAT LEMAH. Dengan demikian, kami berharap kinerja lira yang kurang baik akan berlanjut pada tahun 2016. Dalam beberapa minggu mendatang, kami berharap USD/TRY akan menguji dan bergerak melampaui tinggi historis di dekat 3,0750 dari September.
Ekuitas Turki telah mengungguli EM. MSCI Turki turun -13% YTD, dan dibandingkan dengan -17%YTD untuk MSCI EM. Kinerja buruk ini mungkin surut karena bank sentral akhirnya memulai siklus pengetatan yang lama ditunggu. Memang, Model Equitas EM kami memiliki Turki pada posisi NETRAL."