Yen Jepang Berada Dekat Puncak Multi-Bulan Terhadap USD di Tengah Harapan Divergen BoJ-Fed

• Yen Jepang terus mendapatkan dukungan dari taruhan untuk lebih banyak kenaikan suku bunga BoJ.
• Penyempitan perbedaan suku bunga AS-Jepang semakin menguntungkan JPY yang memiliki imbal hasil lebih rendah. 
• Ekspektasi bahwa The Fed akan melanjutkan siklus pemangkasan suku bunga melemahkan USD.

Yen Jepang (JPY) menarik pembeli baru di awal minggu baru dan bergerak kembali mendekati level tertingginya sejak Oktober yang disentuh terhadap Dolar AS (USD) yang secara umum lebih lemah pada hari Jumat. Data yang dirilis selama sesi Asia pada hari Senin menunjukkan bahwa upah dasar di Jepang melonjak ke level tertinggi dalam 32 tahun pada bulan Januari, sementara pendapatan tunai riil turun 1,8% akibat inflasi yang terus berlanjut. Hal ini terjadi di tengah meningkatnya kepercayaan bahwa kenaikan upah besar-besaran yang terlihat tahun lalu akan berlanjut tahun ini dan mendukung argumen untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Bank of Japan (BoJ), yang pada gilirannya dipandang mendukung JPY.

Sementara itu, ekspektasi hawkish BoJ terus mendorong imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) lebih tinggi. Penyempitan perbedaan suku bunga di Jepang dan negara lain ternyata menjadi faktor lain yang mendorong aliran dana menuju JPY yang memiliki imbal hasil lebih rendah. Di sisi lain, USD terpuruk di dekat level terendah multi-bulan di tengah meningkatnya taruhan bahwa Federal Reserve (The Fed) akan memangkas suku bunga beberapa kali tahun ini, didorong oleh laporan pekerjaan AS yang lebih lemah pada hari Jumat. Ini berkontribusi pada nada penawaran di sekitar pasangan mata uang USD/JPY dan mendukung prospek untuk pergerakan depresiasi jangka pendek lebih lanjut. 

Yen Jepang didukung oleh ekspektasi hawkish BoJ

• Kementerian tenaga kerja Jepang melaporkan pada hari Senin bahwa upah dasar naik 3,1% pada bulan Januari dibandingkan tahun sebelumnya – mewakili kenaikan terbesar sejak Oktober 1992. Rincian tambahan mengungkapkan bahwa pertumbuhan upah nominal melambat dari 4,4% pada bulan Desember menjadi 2,8% – menandai pembacaan terendah dalam tiga bulan.
• Sementara itu, pendapatan tunai riil mengakhiri dua bulan berturut-turut kenaikan dan turun 1,8% pada bulan Januari, mencerminkan dampak inflasi yang terus berlanjut. Hal ini, bersama dengan ekspektasi bahwa kenaikan gaji besar lainnya di Jepang akan memicu inflasi yang didorong oleh permintaan, seharusnya memungkinkan Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut. 
• UA Zensen Jepang – sebuah kelompok serikat pekerja yang mewakili serikat pekerja ritel, restoran, dan industri lainnya – mengatakan bahwa serikat anggotanya mencari kenaikan upah rata-rata sebesar 6,11% untuk karyawan penuh waktu mereka dalam negosiasi upah 2025. Untuk pekerja paruh waktu, kenaikan upah yang diminta rata-rata mencapai 7,16%.
• Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun naik ke level tertinggi sejak Juni 2009 dan memberikan dorongan baru bagi Yen Jepang selama sesi Asia pada hari Senin. Selain itu, bias jual Dolar AS yang berlaku menyeret pasangan USD/JPY kembali mendekati level angka bulat 147,00. 
• USD terpuruk di dekat level terendah multi-bulan yang disentuh sebagai reaksi terhadap rincian pekerjaan AS yang lebih lemah pada hari Jumat, yang menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja di ekonomi terbesar dunia melambat pada bulan Februari. Nonfarm Payrolls menunjukkan bahwa ekonomi menambah 151 Ribu lapangan pekerjaan pada bulan Februari dibandingkan dengan prakiraan 160 Ribu.
• Menambah hal ini, pembacaan bulan sebelumnya direvisi turun menjadi 125 Ribu dari 143 Ribu yang dilaporkan sebelumnya. Ini disertai dengan kenaikan yang tidak terduga dalam Tingkat Pengangguran menjadi 4,1% dan dibayangi oleh kenaikan dalam Pendapatan Rata-rata Per Jam menjadi 4% dari 3,9% pada bulan Januari (direvisi dari 4,1%).
• Hal ini terjadi di tengah kekhawatiran bahwa ketidakpastian mengenai kebijakan perdagangan Presiden AS Donald Trump dapat memperlambat aktivitas ekonomi di AS dan memaksa Federal Reserve untuk melanjutkan siklus pemangkasan suku bunga pada bulan Juni. Selain itu, para pedagang memperkirakan sekitar tiga kali pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin masing-masing tahun ini. 
• Ketua Fed Jerome Powell mengatakan pada hari Jumat bahwa bank sentral AS dapat mempertahankan kebijakan restriktif lebih lama jika kemajuan inflasi terhenti atau melambat jika pasar tenaga kerja melemah secara tidak terduga atau inflasi turun lebih dari yang diharapkan. Namun, ini tidak banyak memberikan dukungan bagi USD atau pasangan USD/JPY. 
• Trump mengambil langkah lain dalam agenda tarifnya dan mengatakan bahwa tarif yang akan datang pada Kanada mungkin atau mungkin tidak diterapkan pada hari Senin, atau pada hari Selasa. Ini terjadi beberapa jam setelah pemerintahan Trump sementara membebaskan tarif pada barang-barang yang mematuhi Perjanjian AS–Meksiko–Kanada selama sebulan. 
• Lebih lanjut, Menteri Perdagangan AS Howard Lutnick mengatakan pada akhir hari Minggu bahwa tarif 25% pada impor baja dan aluminium, yang akan mulai berlaku pada hari Rabu, tidak mungkin ditunda. Hal ini membuat para investor gelisah, mendukung JPY sebagai safe-haven dan membebani pasangan USD/JPY. 

Bears USD/JPY menunggu penembusan di bawah level 147,00

Dari perspektif teknis, penembusan yang berkelanjutan dan penerimaan di bawah level 147,00 akan dilihat sebagai pemicu baru bagi para penjual USD/JPY dan menyiapkan panggung untuk perpanjangan tren turun yang telah berlangsung selama dua bulan. Meskipun begitu, Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian berada di ambang penembusan ke wilayah jenuh jual. Oleh karena itu, akan lebih bijaksana untuk menunggu konsolidasi jangka pendek atau pemantulan moderat sebelum memposisikan diri untuk penurunan lebih lanjut. 

Namun, pasangan USD/JPY tampaknya rentan untuk melemah lebih jauh di bawah support perantara 146,50 dan menguji level angka bulat 146,00. Beberapa aksi jual lebih lanjut seharusnya membuka jalan untuk penurunan menuju zona 145,25-145,20 dalam perjalanan menuju level angka bulat 145,00 dan support relevan berikutnya di dekat wilayah 144,80-144,75. 

Di sisi lain, upaya pemulihan mungkin sekarang akan menghadapi resistance yang kuat di dekat level 148,00. Setiap pergerakan lebih lanjut ke atas mungkin akan dilihat sebagai peluang jual dan tetap dibatasi di dekat wilayah 148,65-148,70. Namun, kekuatan yang berkelanjutan di luar level tersebut dapat memicu rally short-covering dan mengangkat pasangan USD/JPY di atas level 149,00, menuju area 149,80-149,85 dalam perjalanan menuju level angka bulat 150,00 dan zona pasokan 150,35-150,40.