投资者在决定资金分配方向时会综合考量诸多因素。其中一个关键因素是目标投资国家经济的整体状况。为了评估一个经济体的运行状况或健康程度，投资者会参考多个数据指标，包括失业率、消费者和企业信心指数、利率以及通货膨胀水平。理想情况下，他们希望投资在能够创造就业机会、信心指数高并能有效控制通货膨胀的国家。
什么是通货膨胀？
通货膨胀是指商品价格持续上涨的现象。随着通货膨胀率的上升，当地货币的实际价值会相应下降。例如，如果您有 100 美元，原本可以在当地商店购买一整篮商品。但如果一年内通货膨胀率上升了 5%，那么当您再次购物时，100 美元只能买到原来 95% 的商品。
根据美国统计局提供的通货膨胀计算器，2000 年的 100 美元在 2018 年 9 月的购买力相当于 150 美元，而 1950 年的 100 美元在 2018 年 9 月的购买力相当于 1074 美元。
适度稳定的通货膨胀对经济有利，因为它通常反映了需求的增长。在这种环境下，企业可以提高价格并保持盈利能力，从而支持业务扩展与就业增长。
与通货膨胀相对的是通货紧缩，即商品价格持续下跌。例如，汽油价格在一年内下降了 10 美元，消费者可以用节省下来的钱购买其他商品。然而，过高的通货紧缩率对经济具有破坏性，因为企业的单位利润减少，偿债能力减弱，最终可能会导致企业裁员，失业率上升。
另一个重要概念是恶性通胀，即一个国家的月度通胀率超过 50%。这是极其危险的经济状态，会导致本币价值大幅缩水，使得普通商品价格暴涨，民众负担不起。
最后是滞涨，即经济增长放缓的同时，通胀率居高不下、失业率上升。这种情况在石油出口国较为常见，多发生在原油价格上涨期间。原油价格上涨导致运输与生产成本增加，商品价格随之上涨，但经济整体增长放缓。
通货膨胀的类型
让我们来探讨不同类型的通货膨胀。理解这些类型就像掌握了全球经济游戏的规则。一旦了解了这些规则，就能更容易理解经济中发生的事情。
需求拉动型
需求拉动型通胀是指当商品和服务的需求超过供应时，价格上涨的现象。
简单来说，当很多人想买某样东西，但供应不足时，卖家就可以提高价格，因为消费者愿意支付更高的价格。这通常发生在经济强劲时，人们有稳定的工作和更高的收入。随着可支配收入增加，人们倾向于购买更多想要的商品，从而推动整体需求上升。
例如，一款新型游戏设备发布并迅速走红。如果对该设备的需求增长了 3%，但制造商只能将产量提高 2%，那么供应将无法满足所有人的需求。因此，价格会上涨，因为人们在争相购买该设备。为了满足不断增长的需求，公司可能会雇佣更多工人，这将创造就业机会并为经济注入更多资金。随着消费的持续增加，价格可能会进一步上涨。
成本推动型
成本推动型通胀是指当生产商品和服务的成本上升时，价格随之上涨的现象。
这种情况通常发生在原材料、劳动力或其他资源成本上涨时，导致企业生产成本增加。为了支付更高的成本，企业会提高产品价格，进而引发整体经济的通胀。
例如，蔬菜或肉类价格上涨，餐厅就会向您收取更高的价格来弥补这些成本。如果能源（如燃气或电力）和原材料（如金属或木材）价格上涨，那么我们购买的所有商品的价格都会上涨。
如果您最喜欢的咖啡店因为咖啡豆上涨而提高了咖啡的售价，这就叫做成本推动型通胀。意思是价格上涨是因为咖啡店制作咖啡的成本变高了。
而如果尽管价格上涨，但还是有很多人愿意购买咖啡，那么，就会产生需求拉动型通胀，这正是我们前面提到的现象。
固有型通货膨胀
固有型通货膨胀是一种循环，当人们预期未来物价会持续上涨时，就会发生。
随着商品和服务成本上升，人们需要更多的钱来承担日常开支。为此，工人可能要求加薪以跟上生活成本的上涨。当企业提高工资时，其生产成本也会增加。为了维持利润，他们可能再次提高价格 — 导致通货膨胀进一步加剧。如果通货膨胀预期持续存在，这种工资和价格上涨的循环可能会继续下去。
例如，您每周收入为 500 美元，这通常足以支付您的食物、衣物和娱乐开销。但如果物价开始上涨，您的 500 美元就不够用了。您可能会期望雇主加薪，以便维持原来的生活水平。当许多工人要求提高工资而企业通过提高价格作出回应时，固有型通货膨胀就会发生。
当物价上涨时，人们会要求加薪以跟上这些上涨的成本。最终，这会形成一个一切都变得越来越贵的循环。
通货膨胀的优缺点
尽管通货膨胀通常被视为负面现象，但适度的通货膨胀对经济其实有不少好处。
- 当物价逐步上涨时，人们更倾向于立即消费而非等待，因为未来同样数额的货币购买力会下降。这将刺激消费，有助于企业发展并支撑整体经济活动。如果所有人都因预期物价下跌而推迟消费，企业收入将减少，可能导致失业率上升。
- 通货膨胀对欠债的人也有帮助。例如，如果您今天借了 1 万美元，随着货币贬值，这笔债务随时间推移会变得更容易偿还。本质上，您是在用“更便宜的钱”还债。这对长期贷款如抵押贷款特别有利 — 您的月供保持不变，但您的收入和房产价值可能会上升。
- 政府也能从通货膨胀中获益。随着物价上涨，基于购买价格计算的销售税将产生更多收入。例如，如果一件原价 60 美元的商品现在涨至 70 美元，政府从每笔交易中收取的税款将增加。这部分额外收入可用于资助教育、医疗和基础设施等公共服务。
- 最后，当人们预期物价上涨时，可能会提前进行购买，从而刺激需求。这可能促使企业扩大规模并雇佣更多员工以满足增加的需求，从而帮助降低失业率并刺激就业增长。
通货膨胀的缺点：
- 当日常生活用品（如食品、服装和住房）的价格上涨速度超过人们的收入增长时，通货膨胀就会成为问题。这会降低购买力，即人们用相同金额的钱能买到的商品减少。这对低收入家庭的冲击最大，因为他们的大部分收入都用于购买必需品，当物价上涨时，他们几乎没有调整的空间。
- 当通货膨胀加剧时，工人往往会要求加薪以跟上生活成本的上涨。但如果企业无法生产更多商品或服务来满足不断增长的需求，他们可能会进一步提高价格，从而加剧通货膨胀的恶性循环。
- 高通胀或不可预测的通胀使得企业难以制定长期计划。成本和价格的不确定性可能导致投资减少和经济增长放缓。事实上，长期通货膨胀通常导致经济表现较差。
- 通货膨胀还可能损害一个国家的全球竞争力。如果与其他国家相比，物价上涨过快，商品出口将变得更加昂贵，这会使国内企业难以在国外销售产品。
- 储户也受到影响。通胀会随着时间推移侵蚀货币价值，这意味着储蓄“缩水”— 尤其是当利息收益无法跟上通胀速度时。这对依靠固定储蓄生活的退休人员或其他群体尤为不利。
- 政府债券（即向政府的贷款），在高通胀环境下也会贬值。投资者会要求更高的利率以抵消通胀影响，这使得政府借贷成本上升。
- 最后，当通胀过高时，政府可能被迫采取严格措施 — 如提高利率或削减支出 — 以控制通胀。这些举措可能会导致经济放缓、失业增加，甚至在短期内引发经济衰退。
通货膨胀的原因
通货膨胀的原因有多种。包括：
- 货币供应的扩张。当一个国家的中央银行增加货币供应量时，更多的货币追逐同样数量的商品和服务，就会导致物价上涨。一个极端的例子是津巴布韦，该国为刺激经济而大量印钞，结果导致了恶性通货膨胀和本国货币价值的崩溃。
- 货币政策。指中央银行为管理经济而做出的决策，往往通过调整利率和货币供应量来实现。降低利率会鼓励借贷和消费，从而推高通货膨胀。相反，收紧政策（通过提高利率）有助于抑制通货膨胀。中央银行还可以通过贬值本国货币来促进出口，但这可能导致进口商品价格上涨，从而加剧通货膨胀。
- 提高税收。政府有时会提高商品和服务的税收，以资助公共支出或减少赤字。这些税收上调，如增值税（VAT）或消费税，通常会转嫁给消费者，导致物价上涨，从而推动通货膨胀。
- 供需动态。价格会根据供需关系自然波动。如果对商品或服务的需求超过供应 — 例如关键商品如原油短缺时 — 消费者价格可能会上涨。这种供给冲击，即使在消费者行为不变的情况下，也可能引发通货膨胀。
- 经济增长。强劲的经济增长也可能导致通货膨胀。随着更多人找到工作和收入增加，及消费者支出增加，这可能推高物价。这种关系通常通过菲利普斯曲线来阐述，当失业率下降时，通货膨胀往往会上升，因为经济需求更旺盛。
通货膨胀的重要衡量指标
要了解通货膨胀率，交易者可以使用经济日历。在日历中，可以参考几个金融指标。这些指标包括：
- 消费者价格指数（CPI）。该数据反映了经济中商品和服务价格的平均变动情况。
- 核心消费者价格指数。该数据反映了排除波动较大的能源和食品后，商品和服务平均价格的变动情况。
- 生产者价格指数（PPI）。该数据衡量国内生产者收到的商品价格变动情况。
- 零售销售。该数据反映了该国零售销售的增长情况。销售额的增长通常意味着通货膨胀率可能会上升。
- 就业数据。如上所述，菲利普斯曲线将通货膨胀率与就业数据进行比较。随着就业状况改善和失业率下降，通常预期通货膨胀率会上升。
为什么通货膨胀率对交易者很重要
对交易者来说，通货膨胀率在决定是否买卖货币上具有重要意义。这是因为中央银行会影响国家的利率。
中央银行的一个重要职能是确保本国物价的稳定。因此，当通胀率上升时，中央银行通常会提高利率以限制货币供应量。因为利率高时，个人和企业借贷意愿降低。如此一来，由于货币供应减少，本国货币会走强。
另一方面，当通胀率下降时，中央银行倾向于降低利率，以便让资金更容易流向个人和企业，从而刺激消费并推高通胀率。然而，这种情况并不总是如此。例如，2008/9 年金融危机后，日本央行下调利率以提振通胀。当这一措施未能奏效时，日本央行决定将利率降至负值。即便如此，日本的通胀增长仍然缓慢，尽管经济增长有所改善。这主要因为大多数日本人更倾向于储蓄而非消费。
因此，交易者会密切关注一个国家的通胀率，因为这关系到中央银行的政策。通胀率上升的国家货币通常会走强，因为交易者通常预期中央银行会收紧政策。同样，通胀率低且持续下降的国家货币往往会走弱，因为在这种情况下，中央银行几乎不可能收紧政策。
如何利用利率进行交易
如果您擅长基本面分析，通胀率非常重要，您可以通过多种方式利用它来交易。
首先，当就业数据表明失业率下降且就业状况整体改善时，交易者通常认为这将导致高通胀率，进而推高利率。高利率可能导致货币走强，债券收益率上升。另一方面，债券收益率上升会导致股价下跌，因为投资者会从股票转向债券。在这种情况下，您可以买入该国货币并做空该国股票和指数。
其次，通胀数据为套息交易创造了机会。套息交易策略是指以低利率借入资金，再用这些资金购买收益更高的资产。外汇套息交易即买入低利率或负利率货币，然后用这些资金买入收益较高的货币。目标是赚取利差并期待所购货币升值。一个典型的例子是美元兑日元（USD/JPY），2018 年 9 月美国联邦基金利率为 2.25%，而日本央行利率为 -0.1%。
第三，如果央行尚未就利率提供前瞻性指引，那么消费者物价指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据可以帮助您预测未来加息的可能性。如果 CPI 显示通胀持续上升，表明央行可能会加息；反之，若 CPI 下降，则预示未来利率可能降低。因此，如果您认为货币会升值，可以买入；如果预期贬值，则可以做空。
通货膨胀数据作为交易机会
外汇市场的优势之一在于，您可以做空（卖出）货币对。当您买入货币对时，您期望基础货币相对于报价货币的价值上涨。当您做空时，您则预期基础货币的价值会下降。因此，通胀数据可以帮助您对货币对的未来走势做出更明智的判断。
结语
- 通货膨胀是指物价上涨，这意味着您的钱买不到以前那么多的东西。
- 投资者密切关注通货膨胀，因为它会影响整体经济状况以及投资方向。
- 若通胀过高（即恶性通胀），货币会迅速贬值，导致日常生活用品变得过于昂贵。
- 若价格下跌过快（即通货紧缩），可能导致企业利润减少，并开始裁员。
- 通货膨胀可能由多种因素引发，例如过度印钞、生产成本上升或商品税收加重。
- 了解通胀机制有助于投资者做出更明智的投资决策。
